股利贴现模型经济师

按照对未来股利支付的不同假定，DDM可演化为固定增长模型、三阶段DDM或随机DDM等具体表现形式

股利贴现模型（Dividend Discount Model），简称DDM，是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。1、原理：内在价值是指股票本身应该具有的价值，而不是它的市场价格。股票内在价值可以用股票每年股利收入的现值之和来评价；股利是发行股票的股份公司给予股东的回报，按股东的持股比例进行利润分配，每一股股票所分得的利润就是每股股票的股利。这种评价方法的根据是，如果你永远持有这个股票（比如你是这个公司的老板，自然要始终持有公司的股票），那么你逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个股票的价值。根据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现模型。2、公式基本公式：股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本公式为：　　其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率或贴现率(discount rate)。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。　　根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式：零增长模型：即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为：　　V=D0k　　其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。不变增长模型：即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为：　　V=D1(k-g)　　注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的股利，而非当期股利。二段、三段、多段增长模型　　二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。　　三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g33、意义　　股票价格是市场供求关系的结果，不一定反映该股票的真正价值，而股票的价值应该在股份公司持续经营中体现。因此，公司股票的价值是由公司逐年发放的股利所决定的。而股利多少与公司的经营业绩有关。说到底，股票的内在价值是由公司的业绩决定的。通过研究一家公司的内在价值而指导投资决策，这就是股利贴现模型的现实意义了。

设基期的股利D，股利增长率是g，折现率是k，股利现值=D*(1+g)(k-g)普通股的资本成本其实就是股利折现模型的变形，设当前股票价格是P普通股资本成本=D*（1+g）P+g，而股利现值理论上等于股票的当前价格